万和城注册-万和城平台-网站首页在8月以来的震荡回调行情中,医药板块个股因其相对抗跌而备受机构推崇。包括云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、恒瑞医药(600276)、浙江医药(600216)、康缘药业(600557)等在内的绝大多数医药股,在这一波股市的下跌行情中,跌幅远远小于大盘。
而不止是下跌行情中的抗跌,对于医药板块的后市表现,机构也普遍看好。最主要的理由,是医药板块的低估值。今年以来,沪深股市持续反弹,截至7月末,沪综指累计涨幅高达87.39%。而同期,医药板块整体表现却远不及大盘,连续7个月跑输大盘指数,医药行业指数累计涨幅仅为57.92%。因此,医药板块相对于大盘指数的估值溢价水平大幅降低。统计数据显示,医药板块整体动态溢价水平,已从2008年底的溢价78.25%回落到目前的17.08%。
从历史上的估值来看,医药板块也已处于非常明显的价值低估时期,由于今年以来,医药一线股及二线绩优股严重滞涨,一线股及优质二线股的价值低估程度更高。今年以来,一线的医药股中,云南白药、东阿阿胶等均没有任何上佳表现,云南白药从2月18日的高点41.50元回落之后,就一直处于盘整状态,其盘整时间长达5个月之久。
除了低估值的优势,医药板块后市预期看涨,也有明确的业绩的支撑。统计数据显示,截至8月15日,已公布2009年中期业绩报告的25家医药类上市公司中,24家公司实现盈利,平均每股收益达到0.21元,而同时公布中报的全部533家公司平均每股收益仅为0.147元。从公司的基本面来看,医药板块上市公司也保持了良好的增长势头。因此,中信证券分析师认为,医药板块后市有着较强的补涨需求,预计该板块在未来6个月至少有20%-30%的上升空间。
通过周三周四的市场走势来看，以盘代调的形态已确立，虽然周三周四连续两日收盘在2051点之下，但并没有形成快速回落的空方动能，而银行股的盘整和逆袭使做空者小心翼翼。通过市场氛围来看，经过周三的调整和周四的震荡，获利盘的压力将充分消化，消化完继续呈现弱势反弹格局，快速拉升的动能通过成交量来看还不具备，所以目前继续定位反弹行情，周线周线压制明显，下周还需对银行股做深入的分析，确保资金的安全性。
今年或许全年将保持深强沪弱格局，所以笔者建议投资者要想更精准的研判行情未来走势以深圳综合指数为标准。在资金严重匮乏的当下，今年尽量规避大市值票种的选择，选择以中小市值为主要投资对象，不管是做趋势还是做反弹。
本周的板块效应表现最为抢眼的莫过于医药板块，医药板块是唯一最具备全年安全性的品种，对这个板块的跟踪需要持之以恒，甚至在未来三年都不要轻易离开。最近中报开始高密度的披露，其中信息的关注度一定要加强，每年的半年报代表全年业绩是大概率事件，所以对于半年报股东人数变化和机构持仓变化以及上半年的销售数据的推演都是必不可少的，不要因为市场的疲弱而忽略了这些有用数据的分析。
2003年新年伊始，证券市场在价值投资理念的支配下，钢铁、汽车和银行等三大板块在良好的业绩预期下强劲上扬，带动大盘指数也一路攀升。
与热点板块相比，第一季度医药板块表现并不突出，医药指数甚至还落后于大盘。部分医药原料药生产企业有较抢眼的表现，主要得益于2002年开始化学原料药价格上升带来的额外收益，特别是维生素C价格从2002年初的不足3美元，一路狂涨到4美元、5美元、8美元，到2002年底甚至出现过13美元左右的高价，部分相关医药企业业绩大幅上扬，医药企业一季度业绩增长情况也证实了这一点，化学原料药上市公司2003年第一季度业绩同比增长34.35%，带动整个医药行业业绩增长17.17%。业绩的成长使以华北制药为代表的相关医药个股有突出表现。
第二季度的医药板块表现突出，主要原因在于SARS疫情的影响，特别4月中旬以后，在钢铁、汽车和银行板块全线回落的过程中，医药板块表现活跃，成为支撑大盘维系人气的重要力量。同时医药板块成为SARS期间的短期热点，板块内热点个股变化与SARS疫情的发展息息相关，存在地域轮动和产品轮动的特点。
2月下旬，广东SARS影响扩散，导致广东地区医药个股的全线飚升，带动整个医药板块上扬，以白云山、丽珠集团、广州药业等为首的广东板块在SARS概念中获利较大，如白云山和丽珠集团第一季度的销售额同比分别上升22.59%和43.83%。随着疫情的逐步缓解，医药板块也出现回落。到4月中旬，北京地区疫情的变化，再次导致医药板块的热潮，北京地区医药个股以同仁堂为首大幅上行，医药个股占据涨幅排行榜的前列。随着疫情的发展，市场认可的治疗方法的变化，也带动不同产品类型企业的轮动。疫情开始时，市场对板蓝根等的消费需求剧增，白云山等板蓝根生产企业被追捧。随着疫情深入，罗红霉素等抗衣原体、抗病毒以及激素类药物得到认同，相关企业如丽珠集团、星湖科技、天药股份等表现突出。随着社会逐步认知到，“非典”缺乏有效的特异性药物，主要依赖自身免疫力，因此提高免疫力的产品成为热点，而对防治性疫苗的预期也被市场关注，相关企业如天坛生物、海王生物等后来居上，一领风骚。
6月以来，随着“非典”的控制，医药板块的热点逐步退潮，市场走势弱于大盘，一些业绩增长幅度比较大的个股，如复星实业、海正医药等表现较好。
2003年二季度SARS疫情的爆发，促进相关医药企业产品的生产和销售，到5月份医药工业同比增长35.40%，其中化学药品制剂、中药饮品及中成药加工、生物生化制品、医疗器械等成为行业亮点。随着SARS疫情的控制，化学制剂、中成药、医疗器械的市场规模将逐步恢复到以前水平，疫情受益产品的产销量环比将有较大幅度的下降，下半年相关企业的业绩增长速度将明显趋缓。同时由于在抗击SARS疫情的过程中，医药流通企业大量储备有关产品和药物，企业也大幅扩大产能，生产满负荷进行。而在疫情结束后，部分SARS相关产品滞留于生产企业的库存和医药流通环节，这对相关企业特别是医药流通企业将有较大的负面影响。
另外2002年开始的化学原料药价格的上扬也受到抑制，特别是市场比较关注的维生素C的价格明显回落，目前已经从高位时的12、13美元下降到7、8美元，由于国内维生素生产企业还将扩大生产，因罗氏等国际大医药企业停产而形成的维C缺口将很快被补上，预计下半年维C价格可能进一步回落，年底或2004年可能会到4－5美元左右，维C价格的滑落对相关化学药生产企业将有较大影响，下半年盈利能力环比下降。
而2003年上半年受到SARS负面影响的部分医药上市公司，下半年的业绩将会有较大幅度的上升，主要包括以生产处方药为主的制剂生产企业，上半年由于SARS影响，医院就诊率大幅下降，对一些处方药产品的影响比较大，将直接影响企业的盈利水平，预计部分企业中期业绩不会理想，而下半年业绩将有较大幅度的提升。
同时SARS疫情对老百姓的保健意识的刺激，对医药市场的发展有推进作用，预计在秋冬季节，治疗呼吸道类药物将有比较大的销售提升，提高免疫力的产品也会得到市场青睐，相关企业四季度的业绩将有比较好的表现。
总体上，医药行业将保持15－20％的增长速度，2003年下半年医药上市公司业绩同比增长速度趋缓，全年预计保持20％左右幅度的业绩增长，低于5月份统计的35.40％的高速度。
医药板块由于在市场中所占的规模和权重限制，很难成为带动整个大盘的龙头板块。由于医药个股的流通盘一般都比较小，即便是华北制药也只有11.69亿股的总股本和4.69亿股的流通股，与金融、钢铁、汽车等行业的个股规模不可同日而语，机构投资者在目前市场下比较多考虑股票流动性的时候，更关注盘子大、流动性好的个股，而QFII等使市场的注意力更多集中在绩优蓝筹股。
同时市场投资者，包括机构投资者，对自己不熟悉的投资领域都有规避的倾向，与传统产业相比，对医药上市公司的价值判断需要更专业的技术，而目前市场对医药类企业的判断缺乏有效的标准，投资者往往难于把握企业的机会和风险，也使部分投资者远离所不熟悉、不透明的医药板块。因此医药板块在一定时期内将受到投资者的冷落。
医药板块虽然作为整体缺乏影响力，但由于医药行业的成长性，医药板块一直是投资者比较关注的板块，在医药板块具有整体投资价值的时候，市场最终会发掘这一机会的。
分析医药板块的规模特点，我们认为未来一年内医药板块作为整体很难有所作为，但由于医药产业良好的发展速度，以及部分企业的业绩将有较大幅度的增长，一些医药个股具有良好的投资价值和投资机会。未来一年我们重点看好中药板块和重组板块，相对看淡化学药板块、生物医药板块、医药流通板块。
中药板块业绩相对较好，一季度中药上市公司加权平均每股收益达到0.08元，而医药板块平均每股收益为0.055元，超过行业平均41.82％。同时随着SARS疫情的刺激，老百姓的健康预防意识大大加强，中药的保健功能具有传统的市场基础，而中成药在疾病预防和治疗中所起的作用甚至已经得到世界卫生组织的高度评价，预计下半年中药市场将有比较大的发展。
同时中药板块中具有龙头地位的绩优企业，目前市盈率都比较低，这为中药板块整体走强提供了基础，在价值投资不断挖掘的市场理念下，中药板块的投资价值不会长期被低估。
近几年医药行业并购事件不断出现，形成了医药市场的各系奔腾的局面，影响了中国的医药行业布局。随着医药市场的开放和国退民进的逐步实施，医药行业的并购事件将会更多，其中流通企业的并购将成为外资进入中国市场的试水之旅，民营企业在争夺国有医药资产中将各显身手。
不过对于企业的重组行为，不是分析师能预测的，市场上很多关于企业重组的传言，在尘埃落定之前都会有很大变数，如业内广泛认同的华北制药与石家庄制药的合并，已经传闻很久，虽然合并的趋势不可扭转，但什么时候完成则谁也不能预料。而上实联合合并上实医药，也是公司的既定目标，但还存在先在香港市场完成回购上实医药的前提条件，并且即使完成回购，上实联合如何合并也是市场无法预计的。
随着维C价格的逐步回落，因维C涨价而获益匪浅的医药企业，如华北制药、华源制药等的盈利能力也将回落到较低的水平，而制剂企业仍缺乏有效的盈利点。虽然2003年化学药企业业绩的大幅增长基本已成定局，但对盈利能力下降的预期将影响投资者的热情。
而一度成为市场话题的东北药的维C转让，则让投资者有上当的感觉，公司在4月份宣布集团公司准备将维C生产线转让给上市公司，市场投资者马上计算出这可能给上市公司带来的收益，公司股价也一路上扬，但在公司股东大会上，这一转让被否决，公司股价也一落千丈。不知公司是否还会有类似受让维C的公告，受伤的总是中小投资者。
而华源制药的维C控制权之争也还没有定论，虽然这不影响公司的报表业绩，但这块生金蛋的资产的控制权，对企业的发展和融资都有巨大的影响。
在医药上市公司中，生物医药企业的盈利能力和成长性都比较低，第一季度生物医药上市公司同比增长率仅为4.49％，远低于行业平均的17.17％，平均每股收益仅为0.033元，是行业平均0.055元的60%，低盈利能力和低成长性，与生物医药的产业特征大相径庭，主要因为国内的生物医药上市公司缺乏真正的科技实力和产业化能力，在投资者心目中成为有概念而无实质的鸡肋。
2003年医药流通企业的日子不好过。医药流通企业的盈利能力本来就不高，一季度医药流通企业的平均主营业务利润率为14.58％，同比下降8.47％，平均利润率为1.91％，同比下降12.04％，主要因素是行业内推行的药品招标、药价下调等政策影响。
下半年医药流通企业还将受到SARS后遗症、价格下调和外资进入的冲击。由于SARS疫情的影响，医药流通企业普遍采购了大量的相关产品，以备不时之需，随着疫情的控制，在流通环节仍滞留比较多的库存产品，而这批库存将占用企业不少的资金，对企业是雪上加霜。在国内许多地区的平价药房旋风，对医药流通企业的价格体系产生巨大冲击，将进一步压缩企业的盈利空间。而随着药品分销业务的放开，外资的进入对医药流通企业产生更大的经营压力。
未来一年医药行业存在的投资机会并不多，主要原因是主流医药板块化学药企业的盈利能力，随着原料药价格的回落而有所减弱，同时医药行业的发展速度将随着SARS疫情的控制而恢复到以前水平。
陈恒：我认为是三方面的因素导致的。第一是禽流感疫情，我们看到，盘面比较活跃的都是一些禽流感的概念股；第二是国家最新的基本药物目录，目录的扩容导致相关上市公司一些品种的放量，从而带来业绩的提升；第三是两会期间公布的卫生预案，卫生支出的比重逐步增大，增速不断提高，对医药行业而言是利好的。综合来看，医药行业在一季度大势不好的情况下才能表现出很强的积极防御的态势。
主持人：那么，禽流感疫情的行情是短线的炒作还是长期的投资呢？有没有先例？
刘晓午：医药股最近反弹的涨势较好，与上半年的行情大势转换有一定的关系。第一季度成长股和概念股炒作得比较厉害，此时禽流感的爆发正是风格转换的契机，所以医药股才会出现较好的涨势。今年的禽流感和2003年的非典疫情既有相似又有不同，不同就在于：03年非典爆发时，医疗保障体系和信息系统还没有建立，给人的心理、社会、经济、政策都造成强烈冲击；十年过去，如今的医疗保障、信息公开、社会民众的心理承受能力、资本市场的接受程度都比较成熟了，疫情造成的冲击也就相应减小了。另一方面，尽管疫情造成的冲击不可避免，但是经济和资本市场有其自身的运行规律和趋势，不会被打乱。
袁元：中国股市的惯例是，从去年的四季度到今年的一季度，基金一类的机构投资者一般偏重于防御型投资，主要集中在食品（以白酒为主）和医药两大板块。这是因为，医药板块的业绩增长稳定，主力仓位较多，即使没有遇上禽流感，今年一季度也会有较好的炒作。加之中央出台了限制三公消费的规定和塑化剂事件的发酵，导致基金从四季度开始对白酒股的投资比重大幅下降，更多的资金加入到医药板块中去——这就是在大盘较弱的情况下医药股板块相对突出的原因。
主持人：现在，我们来关注医药行业中的一家老牌上市公司，天坛生物。其实，从03年至今，医药股经历了哪些变化呢？
袁元：虽然H7N9造成的影响比较严重，但从整体上看，市场的恐慌还不是很大。对于资本市场而言，它不过是借助了机构投资者和基金投资者的空虚心理。
陈恒：现在，针对H7N9的治疗，有明确的一些抑制剂、中成药或中药注射剂，但预防性疫苗这块是空白的。据我所知，目前正在牵头研制的是北京科兴，研发成功后会及时分发到各生产单位，天坛生物可能就是其中之一。当然，疫苗形成销售以后，对公司的业绩能够形成一定的影响，但从目前的情况来看，随着天气的变暖，疫情将逐步得到控制。
刘晓午：从这次应急预案的开展来看，我也相信，疫情在往后的一两个月内将会得到控制。这样一来，H7N9对资本市场、相关板块以及上市公司的而言，只能是一个短期的刺激性因素，一旦疫情得到控制，炒作的力度和热情都会削弱；而从中长期来看，它对那些拥有自主创新能力和自主知识产权的医药上市公司，则有较大的促进作用。实际上，目前宏观经济的增速放缓和禽流感没有必然的联系，只是过去十年里，经济一直处于高速增长的状态，如今无论是经济结构的调整还是企业的升级，都要求它从高速往中低速下降。当禽流感被控制以后，整个市场、工业投资和股市都会按照自身的经济规律运行。
陈恒：现在A股市场的医药板块可以大致分为七个子行业模块，其中前三块比较重要：第一块是化学原料药，例如一些大宗维生素、抗生素等，比较典型的上市公司有东北制药、华北制药、新和成、浙江医药等；第二块是化学成药（或称作化学药），它所占的比重较大，以仿制药为主，与国外竞争不明显，其中恒瑞医药、人福医药、信立泰等化学药公司比较典型；第三块是中药，我们耳熟能详并且市场比较关注的有同仁堂、片仔癀、云南白药、东阿阿胶等；第四块是医疗器械，比较典型的是鱼跃医疗、新华医疗等；第五块是医药流通行业，包括了九州通、国药股份、国药一致等；最后是医疗服务业，它是自从爱尔眼科和通策医疗上市后才出现的，目前在二级市场上投资的标的比较少，但在一级市场已经如火如荼地展开了，有很大的投资价值，值得关注。
陈恒：特别是当新医改涉及到公立医院改革的时候，可能会逐步放开一些非营利的医疗机构，让它们进入股市领域。
主持人：那么，医药股未来的走势，除了会受到一些短线炒作的影响外，还有其他影响因素吗？
刘晓午：从中长期来看，医药股和医药公司还是有很大潜力的。因为，中国的经济结构在转型，导致重大工业的投资增速回落，相关产业也必然会受到资源、成本等的制约。而随着中国人口老龄化的加重，人们对医疗健康的需求会日益增大。如今，中国的医药上市公司比较分散，规模较小，未来的技术创新的空间和并购整合的力度都非常大，所以我非常看好医疗健康产业这个板块。
袁元：虽然医药每年都有一波行情，但是从上市到现在，中国的医药产业在整体的新药研发方面都缺乏相应的投资力度，而在销售领域，又投入了过多的资金，导致核心竞争力的缺失。
主持人：在天坛生物去年公布的年报和半年报中，有一些财务数据的变化让人迷惑，例如现金流量表里所出现的两家欠款公司名称的变化、欠款数额的变化等，这怎么解释？
陈恒：从它的公告的解释来看，逻辑上是成立的，但投资者也可能不太容易理解，所以，如果能主动地在财富附注里把数据列得再详细一点，效果会更好。
刘晓午：这种情况具有普遍性，目前很多上市公司在财务信息披露方面都不够规范。其实，我国的上市公司应该积极主动地通过官方媒体与投资者打好关系，把该报的、存在出入的一些情况解释清楚，以树立良好的公司形象。
陈恒：第一，从横向比较，药品在我国卫生总费用里的占比比其他国家都要高；第二，可能由于流通领域发生的变化，导致药品的出厂价和终端价的价差非常大——国家为此出台了很多的政策，对医药流通行业的规范进行改革，国家税务总局预计今年也会对药品发票进行严格管理；第三，医保的支付方式也将出现表动。综合以上因素，我们可以对医药行业作出大致的判断：药占比在卫生总费用里的比例会有所下降，相应地将转移到医疗服务和医疗器械领域；性价比高的、拥有自主研发能力、自主知识产权的药品未来能够占领更大的市场。
主持人：是的，谁掌握了核心科技，谁就掌握了行业里最强大的竞争力。请刘老师从宏观的角度和经济结构方面为我们分析一下医药行业的前景。
刘晓午：从中国医药企业竞争力的角度来看，实际上，我国的医药企业在创新、品牌、研发、生产等方面相较于国外发达的医药公司，都是比较弱的。问题在于：第一，行业的集中度较低；第二，研发的比例、投入的费用和时间都严重不足；第三，对自主知识产权和创新能力的培养不足。我们看到，中国的医药企业大都以生产原料药为主，然后出口到国外发达的医药公司进行创新、销售——如此低价出口、高价售出，其实是把高污染高能耗留在了国内。我们没有创新精神和研发能力，处于产业链的中低端，只能被国外的企业牵着鼻子走。所以说，我国的医药企业要提升竞争力，应该从三个方面着手：一是规模，二是创新，三是研发。企业只有不断投入不断创新，竞争力才会上升，上市公司的价值才会提升。
袁元：这两家公司各有优势。我认为，海王生物未来最大的发展点在于它和外资葛兰泰的合作关系，因为海王也在进行甲流疫苗的研发工作，葛兰泰的注资正好摊了部分科研经费。要知道，鉴于成本较大的原因，我国的医药企业一直缺乏独立的研发力量，如果与国际上先进的、具有成熟的疫苗开发经验的公司合资，正好可以针对我国医学界的新问题作出及时反应。所以说，如果海王生物能够借助合资扎扎实实地培养出自己的研发队伍，对自身的成长将十分有利。另外要注意，我国的制药行业之间具有替代性，不存在所谓的绝对垄断地位。
刘晓午：鲁抗药业前几天的公告称，公司还没有介入到禽流感疫苗的研发生产工作中。而就它去年的业绩来看，也是不太好的。鲁抗解释称，有两个因素导致了业绩的下滑：限制抗生素政策的出台和兽类药品需求的波动。实际上，长时间以来，鲁抗药业的业绩增长都不稳定。我认为，这跟企业的投资决策、经营管理、生产研发不无关系。由此我们可以得出启示：医药企业一定要把内部的经营管理、投资策略理清楚、做扎实，这样才能给投资者一个良好的、业绩持续增长的印象。
陈恒：以岭药业是质地比较好的一家上市公司，它的董事长、中科院院士吴以岭先生创建了络病理论，对产品的创新起到很大的推动作用。以岭药业最大的品种是通心络胶囊和参松养心胶囊，新近被收录到国家基本药目录中，对公司未来的业绩提升有着较大的促进作用，值得大家重点关注。
陈恒：就天坛生物的公告来看，我认为该企业与其被动澄清，不如主动解释清楚。
袁元：从天坛生物最新的财报可以看出，该企业的存货对它的后市仍然有影响，我期待它在这方面能够推出实质性的解决办法。
从保增长到调结构,随着中国经济发展模式的转变,必将涌现出一批引领新趋势的绩优股,成为证券市场上的中流砥柱。那么,哪些股票有机会脱颖而出呢?
广发基金副总经理朱平对此有较多的研究和阐述,他的观点在市场中具有一定的代表性。他看好三类股票,第一类是新兴行业,如新能源、新能源汽车、低碳经济及移动互联网等,第二类是高科技、高附加值产业,如精细化工里的电子化学和化学中间体、水处理和固废处理等。第三类是大消费板块,包括新医药、新消费、新农业等等。
朱平认为,目前这些公司占中国股市总市值不大,但随着时间推移,这三类公司占中国股市总值的比重会超过50%,到那个时候,中国股市将完成质变,蓝筹股票的行业特征将与发达国家类似,也预示着中国经济转型走上正途。
随着零售商业在国民经济中的作用日益增强,对国民经济增长贡献率的扩大,零售商业已开始成为引导生产和消费的先导型行业。由于经济增速仍在较快水平,居民收入持续增加,政府对于消费的扶持态度明确,相信商业零售行业在未来一定会为投资者带来良好的收益。
2010年上半年城镇居民收入累计同比增长10.2%,实际增长7.5%;农村居民收入累计同比增长12.6%,实际增长9.5%。2010年中央加强重视收入分配改革,收入倍增计划或将写入十二五规划,扩内需,促消费成为了经济发展新阶段的重点。上半年社会消费品零售总额增速不断攀升,社零总额同比增速已经连续三个月在18%之上,截至6月,社零总额同比增速创出年内新高。
根据金百灵投资的研究分析表明消费在超预期增长的过程中,也出现了两大新特征,一是中西部地区的销售增速快于东部地区,二是专业销售企业脱颖而出。
因此,除了可关注王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货传统的行业龙头之外,投资者还应注意一些成功向中、西部以及二、三线城市渗透的商业股,如南宁百货、友好集团等。同时大厦股份、广百股份等拥有新利润增长点或者在销售布局上向中高端专业领域渗透的个股也会迎来更大的发展空间。
调结构背景下,大消费成为了热点投资领域,而在大消费领域中,医药板块更是热点中的热点。健康是永恒的主题,居民的健康需求是刚性的,随着其是中国经济快速增长、人口老龄化、农村城镇化、医疗保障水平和意识提高,未来医药板块将长期快速发展。
近两年来,医药板块涨幅很快,华林证券的研究报告显示以2008年10月份为基点,医药生物指数和沪深300医药指数至今已分别上涨了155%和147%,相对A 股超额受益分别为105和97个百分点。截至2010年8月6日,医药生物指数和沪深300医药指数相对于上证综指比值分别为0.5和2.1。
进入2010年,医药板块市场在表现出整体抗跌性的同时也呈现出了分化态势,具有独家品种、独特优势、业绩优良等因素的个股有相对强势的表现,而业绩预期较差且缺乏优势的个股则表现较弱,未来医药行业很可能会呈现出“马太效应”(强者愈强、弱者愈弱的现象)。
申银万国分析师罗认为国企重组也是推动医药行业出现分化的因素之一,例如国药控股布局全国网络,购并为主,新设为辅,打造医药流通业航母;上实上药系以上海医药为平台,整合旗下工商资产;中国生物集团以天坛生物为平台,打造以疫苗和血制品为核心的生物制药航母。
生物医药产业是国家长期规划的重点发展方向之一,生物制药子行业中的细分行业如疫苗、诊断试剂和血液制品生产企业等将受益。天坛生物、科华生物、华兰生物等国内预防疫苗、诊断试剂和血液制品子行业的龙头公司,从产品结构及产品市场竞争力、盈利能力等角度看,具有长期投资价值。
中药因成长性和稀缺性获得更高溢价。品牌中药由于品牌、生产工艺、原材料等方面的独占性与垄断性,逐渐成为市场中的稀缺品种,加之产品销售的持续增长,使得相关公司在市场中被广泛看好,如马应龙,云南白药、同仁堂、片仔癀等。
而原料药和医疗器械行业也会随着医改的深入和医药市场消费需求的增长进一步发展,投资者应多关注市场中处于领导地位的海正药业、华海药业和海翔药业等原料药个股以及万东医疗,新华医疗和鱼跃医疗等医疗器械个股。
总体来看,医药板块中的大企业和细分行业龙头将会获得更多的发展机会,从而获得更快增长,投资者应该密切关注。
以新能源、低碳以及节能环保等板块为代表的高新技术产业无疑将是未来市场中的投资热点,而在这些概念中,新能源似乎最为耀眼。新能源未来将成为新蓝筹,似乎已成为了一种共识。传统能源价格的上涨,对于能源的迫切需求都推动着新能源板块长期持续向好。
从目前来看,国内新能源行业主要是新能源汽车和新能源电力行业两个大类。继新能源汽车补贴政策率先试水后,日前另一大产业纲领性政策――《2011-2020年汽车与新能源汽车产业发展规划》征求意见稿被曝光。而由国资委牵头,16家中央企业组建的电动汽车联盟也新鲜出炉,这些预示着发展新能源汽车已经上升成为国家战略,新能源汽车产业可谓面临千载难逢的历史机遇,巴菲特对于比亚迪汽车的投资更已成为了家喻户晓的故事。
从产业链角度看,新能源汽车涉及整装、锂电池、充电站等多个相关产业。其中,锂电池产业是新能源汽车板块中最值得看好的板块。有分析人士指出,在新能源汽车产业中,最明晰的投资机会存在于锂电池领域,作为新能源电池代表之一的德赛电池股价自今年四月开始大幅飙升,并以111.23%的涨幅获得上半年涨幅榜的冠军。
另一方面,新能源电力行业中,日渐成熟的风电行业开始步入了龙头竞争时代,特色智能电网也带来了新的投资机会,同时核电、太阳能领域也都在紧锣密鼓的发展,但是技术和市场的有效结合始终是新能源行业面临的难题,所以新能源发展前途光明,道路却曲折。
天相数据统计显示，与寥寥的股票基金分红相比，债券基金分红可谓渐入佳境，6月以来分红总额逾6亿元。公告显示，鹏华丰收债基每10份基金派红利0.63元，权益登记日、除息日为6月26日。
据悉，截至本次分红，鹏华丰收债基今年以来每10份基金已经累计分红0.97元。财汇数据显示，截至6月25日，鹏华丰收今年的累计分红金额位列所有债券型基金前列。相比所有各类型基金，鹏华丰收的累计分红金额也遥遥领先。据财汇同期数据显示，所有基金今年以来仅有87只实现分红，鹏华丰收今年以来的累计分红金额位列所有基金前十。
回顾该基金的分红历史，鹏华丰收债券基金自2008年5月成立以来，历经熊牛市考验，年年保持持续分红。此次6月底的分红，已是鹏华丰收年内第二次分红。而今年以来，包括封闭式基金在内，共有50只债券基金实现分红。除超短债基金外，其他实现分红的基金大多以1次分红为主。
基金业内人士指出，6月债券基金分红多，主要是因为债券基金累积了较厚的收益。鹏华丰收债基不仅每年保持正收益，且业绩表现突出。银河数据显示，截至6月25日，鹏华丰收债基自成立以来累计收益达到37.84%，年化平均净值增长率为8.18%。
记者注意到，鹏华基金一向以丰厚的分红回报投资者。Wind数据显示，鹏华2011年累计分红27亿元，在60家基金公司位居第2。鹏华2010年累计分红达到39亿元，分红排名同业第8。而自成立以来，鹏华旗下基金累计分红超过200亿元，在基金行业中位居前列。
6月以来大盘依然延续震荡下行走势，Wind数据显示，6月1日至6月28日，上证综指下跌176.39点，跌幅为7.44%；深成指下跌758.14点，跌幅为7.48%。申万一级23个行业中22个行业下跌，只有医药生物行业逆势上涨。
近期医药生物板块一直是结构性行情的主角和龙头，Wind数据显示，截至6月28日，6月以来医药生物指数上涨2.45%，在申万行业整体一级行业中涨幅排名第一。对此，泰达宏利逆向策略基金基金经理焦云指出，6月以来，市场行业轮动现象明显，虽然大盘起伏不定，但结构性机会还是非常丰富的，前瞻性地挖掘出有良好升值潜力的板块和个股，运用与众不同的策略灵活应对是今年投资的关键。
据记者了解，泰达宏利逆向策略基金积极配置了医药、食品饮料等消费板块个股，及时把握住了良好的建仓时机。谈及逆向策略基金的操作，焦云表示，我们看好消费类股票未来的发展空间，在行业选择上以逆向的思路，通过联邦模型寻找到被低估的消费类板块的投资机会，在严格的优质公司特征分析及投资时机分析基础上，提高了医药生物、食品饮料等消费类股票的配置。
对于一个大国来说，内需是一国经济增长的动力。雷曼兄弟也指出，中国要继续保持经济高速增长，必须刺激内需。
而如何刺激内需，央行行长周小川提出，扩大内需应该放在发展中国的服务业，放在发展居民家庭最终消费的服务上，如医疗、文化、体育、娱乐、旅游、餐饮、家政、物业管理等。总的来说，在中国，这方面的居民最终消费所占比重偏低。因此，消费板块具有巨大的增长空间，也是大势所趋。
消费者信心不断增强、未来预期向好是促进消费快速增长的重要原因。而近两年来，随着居民工资收入的增长以及房地产和股市的连续走牛，中国百姓的财产性收入明显增长，也使居民敢于消费。在多种因素的促进下，2005年以来消费者信心指数呈现稳步提高的走势，今年消费者信心指数更是逐季升高，今年一、二、三季度分别为95.8、96.8和97.0，目前的消费者信心指数是近3年来的最高水平。
民族证券分析师马佳颖认为，明年我国的宏观环境变数增多，面临结构优化的调整。随着外部环境的变化、美国次贷危机带来的经济衰退，我国以往靠出口拉动GDP的增长模式将逐步转化为依靠内需拉动。在这一主线下，商业、旅游、医药、农业等消费类股票应运而生，而且消费主题将贯穿于明年市场。
从近期几家基金公司的2008年投资策略报告来看，基金将更多的注意力从金融板块转移到了消费板块。
嘉实基金副总经理窦玉明在嘉实基金2008投资策略报告中称，明年的股市机会在于“关注消费服务，寻找成长溢价”。明年，他比较关注下游的一些稳定性、成长性较好的与消费相关的行业。目前，国内消费状况不错，消费增长开始超越GDP水平，他认为明年的机会在消费升级。从消费群体看，现在的“新新人类”――80后，已到了有消费能力的时候。他们的消费习惯与上一代人完全不一样，上一代人挣10元钱会花7元钱，存3元钱，而他们挣10元钱会花12元钱。他们将成为今后5年消费、尤其是品牌消费的主力军。因此，消费企业的增长是明确的。消费类价格上涨超过GDP，包括劳动工资的上涨，会促使消费明显启动。
信达澳银基金公司的2008年投资策略报告表示，长期来说，看好两个板块：一是大消费行业，包括零售、家具、酒店旅游、食品饮料、品牌服装、房地产等等，其主要得益于中国经济持续快速增长所创造的巨大的、快速增长的市场和消费的升级；二是先进制造业，包括造船、矿山机械、工程机械、机床、电气设备等，这主要是基于中国的比较优势和技术、制造能力的快速提升。
同样，华富基金公司也在其2008年投资策略报告中指出，虽然消费类行业估值普遍较高，但由于中国消费需求出现向上拐点，未来盈利超出预期的可能性较大，所以可从需求快速增长和能抵御通货膨胀两条线来选择投资子行业。建议关注医药、白酒、旅游等具有消费属性的行业。
消费板块前景一片光明，但是，其在A股市场涉及的行业有20个左右，涉及的个股有500多只，究竟选择哪些个股能取得超额投资回报呢?记者认为，有5大行业正处于景气上升周期，值得重点关注。
从基本面看，“十一五”规划的初步实施和我国经济的持续发展，将推动饮料行业稳步健康发展，一些积极适应消费升级、注重品牌培育、渠道建设与管理绩效持续改进的优势企业将具备更好的发展机会，尤其是对品牌企业的发展更为重要。如贵州茅台、伊利股份、双汇发展和张裕A等上市公司，由于它们长期竞争优势突出，具备良好的管理体制、品牌形象和销售渠道，所以在广大消费者中口碑较好，一直占有较大的市场份额。随着社会主义新农村经济的建设，具备市场规模的食品饮料知名品牌，将走进农村的千家万户，从而拉动食品饮料行业和优质上市公司的快速和持续发展。
但不容忽视的是，原料成本的增加将在一定程度上影响食品饮料行业的发展。如果国际农产品期货价格正如市场人士所预计的那样，将持续lO年的牛市，那么在世界经济一体化的形势下，食品饮料行业的成本压力将会越来越大。建议投资者认真甄别和分析食品饮料行业内的投资品种。
美国沃尔玛的成功发展，塑造了商业零售上市公司高速成长的典范，引起了众多投资者对商业零售个股的良好预期。苏宁电器在二级市场上的轮番上扬，股价成倍数的上涨，就是消费结构升级、行业景气度向好等多方面原因推动的。
和发达国家相比，中国消费占GDP的比率还很低，但由于中国经济持续增长和国家实行内需拉动经济增长的宏观政策，再加上中国人口基数大等原因，将极大延长中国消费行业的成长期。随着我国居民消费能力的提升，我国零售行业也面临着全面的升级。资料显示，今年11月份，社会消费品零售总额8105亿元，同比增长18.8％。分行业看，批发和零售业销售额6822亿元，同比增长18.8％；住宿和餐饮业零售额1101亿元，增长21.6％；其他行业零售额183亿元，增长3.7％。1～11月累计社会消费品零售总额80195亿元，比上年同期增长16.4％。分析人士认为，这些数据在过去18个月持续增长，反映内需启动的特征较为明显。
在实际操作中，投资者可以关注两类个股。随着管理的进一步改善、规模的持续扩张，商业零售股的估值还有进一步提升的空间，如拥有并购和扩张潜力的上市公司苏宁电器、百联股份、大商股份和小商品城等。还可重点关注连锁商业股，如连锁百货业态进入到业绩释放阶段的个股，广百股份、东百集团和南京中商等个股较为典型。
过去10年旅游行业收入复合增长率达12.42％，国内游、入境游、出境游三花齐放。
旅游业上市公司发展好于行业本身，美好前景可期，比如，景区子行业稳健成长，盈利进入丰收期；酒店量价同升，行业供求两旺；旅行社子行业毛利率回升；餐饮子行业稳步增长；等等。
旅游行业目前面临重大发展机遇。首先，国家产业规划将旅游行业作为重点扶持发展的支柱性行业；其次，事件促进性机遇，有北京奥运、上海世博会等国际重大赛事、会展活动带来的短期利好；第三，制度变革性机遇，有上市公司股权激励，税制改革惠及部分上市
在投资策略上，立足于景区公司，抓住酒店和旅行社龙头公司，把握奥运受益公司。如中青旅、锦江酒店、九龙山、峨眉山、首旅股份、黄山旅游、三特索道，桂林旅游和丽江旅游等。
从主要汽车生产国近年情况看，美国、德国、法国停滞不前，日本、韩国小幅前行，只有中国汽车工业保持较快增长，成为全球汽车工业最为亮丽的区域。一个新的汽车工业大国将在东方逐渐崛起。2006年，我国汽车产销727.97万辆和721.60万辆，同比增长27.32％和25.13％，其中，乘用车产销523.31万辆和517.60万辆，同比增长32.76％和30.02％；商用车产销204.66万辆和204万辆，同比增长15.25％和14.23％。今年汽车产销量将达到900万辆。
从中长期看，决定轿车产销量的最重要和最根本因素是居民收入水平，这也是驱动行业发展的长期力量。中国轿车行业进入持续快速增长阶段，实现上述增长的动力支持来自居民收入和购买力的持续增长。可以肯定的是，这种增长是长期、稳定的，并且这种增长在燃油价格上涨的不利因素影响下依然表现得较为强劲。
在个股上可以关注车型丰富并有新车型上市、后备产品储备充分的轿车企业，如上海汽车、一汽夏利和长安汽车等。
经过5-7月三个月的连续下跌之后，8月初股指发动了一波反弹行情，但力度有限，时间短暂，之后继续回落，低点再被刷新，盘中最低下探至2032点，月度跌幅2.67%。而在9月初更是下跌到2029点。连续四个月以阴线报收，成交低迷，行情疲弱超过2008年。
从分类指数看，运行出现明显分化。创业板指一枝独秀，上涨4.38%；其他指数延续下跌走势，其中深证成指下跌幅度高达9.36%。
从行业指数看，运行出现一定分化，绝大多数行业依然延续下跌走势，少数行业表现出上涨。上涨的行业为：电子、信息、轻工、医药、化工。
国信证券分析师闫莉在接受《小康?财智》记者采访时表示，从市场资金流向看，整体资金呈净流出态势，幅度略有收窄。最近几个月，市场资金维持一定程度的净流出，没有明显的放大与缩小，由于2010年7月之后市场整体一直呈现净流出状态，目前市场的存量资金随着市值的缩水以及持续的撤离，已经越来越少。
9月份货币政策趋于谨慎。外汇占款趋势性降低的大背景下，货币供给能力有赖于央行对前期积累的流动性的释放。CPI负翘尾压力的约束，货币政策放松的时间窗口正在逐渐收窄，央行态度变得更加谨慎，短期更倾向于将流动性控制在平衡略紧的状态。
货币政策趋于谨慎的背景下，需求的季节性回升和银行考核时点的到来，将使得流动性面临更大的压力。
从2001-2011年商品零售总额单月占比的均值上看，9月节假效应开始升温，社会消费需求将较大概率地出现明显的环比增长。
社会需求的旺季同时也是货币需求的旺季，并加剧银行季度考核时点的资金压力。从过去经验上看，9月银行间利率环比走高的趋势相对明显，特别是月末中小型商业银行短期拆借需求的集中释放将给市场资金面造成明显冲击。更为重要的是，旺季里物价上涨的压力十分明显，9月份CPI也将迎来环比增长的高峰，这又会在很大程度上限制货币政策的放松空间。
国际形势方面，从过往经验上看，美欧的量化宽松将在很大程度上改善我国外汇流失的不利局面。根据目前的经济情况，美欧的量化宽松政策从预期冲击转化为现实冲击的概率相对较小，但仍需关注美联储和ECB议息会议可能带来的事件性上行风险。
闫莉认为， 9月份指数围绕2050点震荡的概率大，价格重心恐略有下移。结构性机会及热点从分类指数来看，明显的结构性机会不存在。综合行业指数短期运行及8月份涨跌及资金情况，短期关注：传媒、计算机、医药、家电、银行。
中银国际赵扬在接受《小康?财智》记者采访时表示，9月维持谨慎的市场观点。企业盈利恢复信心减弱的背景下，流动性的季节性收缩将给市场造成压力，而持续强势的大消费板块也将受到冲击。但由于经济调整趋势并没有改善，短期内流动性急剧收缩的概率不大，因此消费股的相对配置价值依然明显，对短期回调不宜过度恐慌。具体而言，维持对食品饮料、医药生物、文化传媒、餐饮旅游、农林牧渔等大消费行业的超配建议，并相对看好景气度维持高位或业绩有望持续改善的农药、煤化工、触摸屏等子行业的投资机会，同时考虑到美欧央行量化宽松预期，提升黄金股的配置权重。
8月医药生物板块上涨3.58%，同期沪深300指数下跌4.44%，医药板块跑赢沪深300指数8.02个百分点。在弱势大盘下，医药板块大幅领先沪深300指数源于8月政府推出的行业利好消息，继中报行情后继续放慢了医药板块回调的步伐。
各个子行业均有不同程度的上涨，其中医疗服务行业上涨势头最强，涨幅达9.63%；医药商业和医疗器械紧随其后，涨幅分别为7.20%和7.09%。估值方面，目前生物医药行业的静态市盈率为30.3倍，动态市盈率为24.5倍，相对沪深300指数的估值溢价率为220%，参考历史数据，当前医药板块估值仍在高位徘徊，相对大盘以及其他已经经历前期调整的行业，回调压力明显加大。
然而进入9月，鉴于刚性需求强烈、政策扶持优势突出、经济结构转型背景下去产能化波及面小等多重因素，仍可重点关注医药行业投资机会，并在分化行情下更加侧重细分行业投资机会以及优选业绩产品双轮驱动个股。
渤海证券分析师贾丽杰告诉《小康?财智》记者，重点可关注具中药独家品种、主打产品增速快且主营业务持续稳健增长或是有新产品获批预期的部分个股，如红日药业、中新药业、上海凯宝、康缘药业、天士力、恩华药业、人福医药、瑞康医药、凯利泰、双鹭药业等。
Wind资讯数据显示，在全部328只股票型基金中，当前排名前十者竟有5只为医药行业基金。我们注意到，医药行业基金的基金经理们普遍认为行业估值当下尚未泡沫化，“基药盛宴”还将继续推进医药板块行情。
本周，走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是财通基金副总经理王家俊、易方达医疗保健基金经理李文健、富国中国中小盘基金经理张峰、长城久利基金经理史彦刚，他们对海内外股市热点及商品期货专户的创新展开讨论。
《投资者报》：作为防御性行业的医药板块近期不断走强，今年以来截至3月15日，不仅易方达医疗保健以19.64%的净值增长率领涨全部328只股票型基金，且在前十名中，还有汇添富医疗保健、融通医疗保健、博时医疗保健、华宝兴业医药生物优选股票4只医药行业基金，它们分列第三至第六名。
李文健：“两会”中不断强调把基层医疗和县级医院当做工作重点，医保支付向基层全面倾斜，这也意味着，目前医药行业投资机会尚未结束；在此时医药估值尚没有泡沫化，以及对新基药的预期没有充分反映背景下，多个大病领域药物新进基药目录，涉及上市公司达40多家，“基药盛宴”将继续推进医药板块行情。
《投资者报》：过去20余年，A股“两会”行情鲜有失约之时。但今年“两会”行情却在市场期许中落空，随着近期大盘震荡调整，权益类投资的难度在进一步加大。
史彦刚：今年“两会”期间释放的三大行情信号，一是市场无新主线，还是靠原有的金融股为首的大权重股模式，经济基本面没有利好支撑，无法支撑行情走高；二是逼空动力严重不足，市场不仅没有走出中长阳，反而形成了长上阴线，这在暗示行情的走势；三是操作难度加大，“两会”周期结束，题材股和前期大涨股必须要完成获利的派发，所以冲高的目的不是做多，而是派发。
我们对今年宏观经济走势的判断是温和复苏。未来在基建投资和房地产投资的支撑下，宏观经济将会保持目前的复苏态势。今年股市的主要机会在消费和成长，以及周期性板块的阶段性机会，而债券市场将以票息贡献为主，结构化产品、可转换债券等特殊品种存在一些阶段性、结构性机会。
《投资者报》：国内股市近日虽增长乏力，但全球股市却涨声一片。不过，并非所有QDII都能与全球股市齐舞。截至3月14日，73只QDII最近三个月平均业绩2.09%，其中25只出现亏损，业绩最好的富国中国中小盘与最差的首尾相差将近20%。原因何在？
张峰：自下而上选股是获得超额收益的关键，我们平均每年调研和电线家，其中不少重仓股都出现了50%以上的涨幅。对于未来投资，我们认为，全球经济在近三年第一次一致向好、中资港股中小盘只有内地中小盘估值的一半到三分之一，但成长性和A股中小股票非常近似，风险和收益对投资者很有利。
从经济面来看，美国经济复苏明确，失业率下降，曾经拖累美国经济的房地产业复苏明显；欧债危机得到纾缓，日本日元贬值有利于日本经济恢复；此外，内地市场伴随着领导层的平稳换届，宏观经济显示出了触底回升，通货膨胀也比较温和。全球四大经济体的一致复苏，为QDII投资及港股市场提供了较好的支撑。
目前，国内中小盘市盈率在20―30倍，而港股中资中小盘仅10倍左右，香港中国中小盘股票的估值具有显著优势。香港中小盘股票本质上是个中国式高成长和成熟市场低估值的故事。对于未来的港股投资，我们比较看好医药消费领域的中小盘成长股票，特别是那些每年业绩增长率在20%以上的公司，但估值只有10倍市盈率甚至以下公司，更值得深度挖掘。
《投资者报》：我们从相关渠道了解到，财通基金日前发行了全行业第一单服务实体经济的商品期货专户产品。作为业内首批发行商品期货专户的基金公司，财通商品期货专户已达10余单，准备发行的项目更是多达20余单。目前财通的专户数量已近40只，累计管理规模近30亿元。
王家俊：随着首批商品期货专户累积的实战经验和风控能力陆续显现，后续产品合作需求确实接踵而至。我们之所以率先推出套保型商品期货产品，主要是考虑到两点：第一，坚持将产品创新与服务实体经济相结合，这也是积极响应了监管层的号召，通过商品期货专户形式更好地服务于实体经济的经营需求；第二，部分企业想进行套期保值操作以此锁定企业的利润和风险，但不熟悉金融产品的功能以及不善于各类金融工具的运用，而我们可以为其扩大资金杠杆、提供专业的投资咨询与配套服务。
荷兰鹿特丹的马斯城医院26日宣布，在近两个月内，一种不明疫情已在荷兰造成27人死亡，所有死亡病例均感染一种超级细菌，目前已确认这种超级细菌属于克雷伯氏菌。鉴于目前国内尚没有疫情发生，因此短期对抗生素市场需求不会产生重大影响，但如果事态进一步蔓延，海外市场需求将存在一定的不确定性，因此我们建议抗生素相关公司的交易性机会，主要包括主要强效抗生素生产企业浙江医药、海正药业、丽珠集团、健康元和黏菌素生产企业联环药业，同时我们对传统抗生素产业依然持偏谨慎的态度，未来政策面的影响将使得市场需求大幅减少，小企业面临转型，但也是大企业布局的大好时机，未来行业将趋于集中，建议关注华北制药、哈药股份、鲁抗医药等。
上周新能源板块跟随大盘小幅下挫，相对表现略微跑输沪深300指数。与前周相同，风、光、核三个子版块中仍旧是光伏行业表现较好，呈现出抗跌的态势。上周光伏产品价格涨跌互现，多晶硅价格持平，硅片、电池片有所上涨，而组件价格仍有所下跌。据Solarzoom监测，多晶硅价格与上周持平，仍维持在55.5-62美元/千克。硅片和电池片的价格则继续小幅上涨，多晶硅片价格约15.5-17.4人民币/片，多晶电池片报0.77-0.93美元/瓦。从过去走势看来，光伏股价走势与多晶硅价格高度一致，我们将持续关注光伏组件的出货量及多晶硅价格走势的回升趋势，就目前跟踪信号来看，我们仍维持短期反弹性行情判断。
白酒企业陆续披露中报业绩预增公告，古井贡酒、金种子酒增幅100%以上，山西汾酒97%。未公布业绩预增情况的一线白酒，我们估计业绩增速都在40%以上。综合来看，我们认为白酒板块中期能延续一季度的良好增速，预计净利润增速在50%左右。另外，“酒驾入刑”影响餐饮渠道中低端酒消费，高端白酒基本上受新法规影响不大。8月是中报披露高峰期，建议投资者关注业绩快速或超预期增长的白酒、乳制品和葡萄酒龙头的中报行情，重点推荐业绩高增、提价预期强、估值处于低位的一线白酒。目前行业随着大盘大跌而回落，建议投资者在回调后把握介入机会。本期推荐个股：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、金种子酒、伊利股份、张裕A和老白干酒。
我们将本土物流公司分为专业型物流企业和通用型物流企业。在CPI维持较高水平和货币政策紧缩的前提下，降低物流成本势在必行，利好物流业的财政政策有望切实推出。我们推荐具有大网络的大物流股，估值相对较低，盈利稳定增长，商业模式正在蜕变的红筹国企，看好建发股份、中储股份、外运发展。对于专业物流，建议关注业绩有保障的且具备跨行业扩张优势的专业型物流公司，看好飞力达、保税科技、澳洋顺昌。下半年政策春风吹物流、建议关注受益物流政策利好预期的四类物流公司：受益差额营业税的供应链管理公司、受益营业税率降低的仓储和货代公司、受益物流业收购整合的大网络物流公司、受益农产品物流发展的冷链物流公司等。
短期来看，京沪高铁的分流影响低于预期，在试乘效应及降价期过后，我们认为其影响可能更加微弱；近日高铁及动车事故频发，高铁建设速度有望减缓，利好于航空业中长期发展。在油价方面，IEA释放原油储备，美国债务上限谈判失败，短期内油价上涨概率不大。因此，我们认为，短期内利空出尽，供给增速较低，加上温州动车追尾事件的影响，旺季有望实现量价齐升、旺季更旺。航空股已出现反弹迹象，在今年国内好国际淡的大环境下，南方航空日本航线少、国内比重高、京沪线比重小、无世博会高基数，业绩表现最稳定且人民币升值弹性最大。建议配置南方航空、上海机场，关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航和产能即将释放的深圳机场。
铝制造加工产业向中国转移趋势继续，中国已成为全球铝加工行业的主要生产基地。从2011年上半年的情况来看，中国铝材产量同比增长26.9%，远远高于中国原铝供给3.3%的增长速度。预计未来中国铝加工材生产对原铝的消费需求仍将保持快速增长。铝加工材的下游应用领域与工业、建筑业、以及消费水平的提升具有密切的关系。目前中国铝材结构包括建筑型材、工业型材、板带箔材、铝压铸件。未来中国铝加工行业的发展趋势是产品结构的转变：即工业型材在型材中比例的提高、铝板带箔材在整个铝材中比例的提高。基于我们对中国铝加工行业结构转变趋势的判断，在下游产业链，工业型材和板带箔材的细分行业龙头，将具备持续的成长性和盈利能力。
我们认为男装和家纺子行业整体基本面较好，投资者对板块的业绩确定性认可度不断提高。我们在7月初的中报前瞻中，预计家纺行业3家公司（罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺）中报净利润增速均在50%或以上。男装行业公司（七匹狼、报喜鸟、九牧王、希努尔）中报净利润增速均在40%或以上。下半年看估值切换行情，纺织服装估值中枢有望提升。从估值角度看，下半年男装估值更有弹性，预计到年底估值有20-30%的提升空间。现在男装对应2011年平均估值在25倍左右，对应2012年平均估值仅为19倍。预计到年底，估值标准切换成2012年，男装行业估值有望提升至2011年30倍，2012年23倍左右，即保守估计20%的估值提升空间。
投资要点：1、上半年医药指数跑赢大盘，估值逐步修复；2、医改逐步深入，行业增长模式将发生变革。
2012上半年前段，医药板块的表现不尽如人意；随着行业数据持续好转，市场对于行业政策预期逐步乐观，医药板块从5月开始反弹，整个上半年医药指数跑赢大盘。
自2007年新医改开始，医药行业受益医保覆盖面的不断扩大，经历了一轮粗放式的增长，但医保的高支出使得政府开始对行业进行调控。在医保全覆盖的基础上，我们认为注重民生是下一阶段医改的主基调，改革将逐步细化，一系列改革措施的出台，如取消以药养医、流通环节加价率限制、医保付费方式等，必然将催生行业的增长模式的变革。
细分行业加速分化，相对优势凸显。近一年间，医药行业整体增速放缓，尤其是以抗生素类产品为主的化学原料药行业净利润持续出现负增长；但中成药、生物药还能维持正常的增速。我们认为未来随着政策的逐步完善，细分行业的分化将愈演愈烈，而长期处于严格管制下的子行业如、血制品等相对优势将凸显。
我们看好下半年医药板块表现，业绩增长与估值切换是核心因素。依然遵循真实反映终端需求的行业投资逻辑，选取能够持续稳健增长的细分子行业。重点推荐血制品、、特色原料药出口及高端专科用药等行业，对应标的为华兰生物、人福医药、海翔药业和华东医药、双鹭药业等。同时，我们还建议关注基本面反转预期明朗的羚锐制药、药用辅料龙头尔康制药；品牌普药公司华润三九、华润双鹤。
投资要点：1、中国南海深海资源勘探、利用逐步进入实质阶段；2、南海紧张局势可能升级，中国需增强海空国防力量。
南海是世界油气资源富集地区之一，石油资源总量可能达280亿桶，已探明石油储量至少为75亿桶。南海周边国家都加紧对外招标进行勘探开发，面对这些国家在南海的“疯狂”开采行为，我国也将加大深海勘探的投入力度。“十一五”我国启动了围绕“海洋深水工程重大装备及配套工程技术”的一系列科技重大专项工程，以“海洋石油981”、“海洋石油201”和“海洋石油720”为交付标志，我国基本解决了深海资源开发的装备问题。
近期一系列举措表明，中国在南海问题上将采取更为主动的策略。6月21日，我国在南海设立三沙市，管辖西沙群岛、中沙群岛、南沙群岛岛礁及海域。三沙市的设立不仅有利于我国对南海诸岛的管辖，而且可作为军事装备加油、后勤补给站，将极大提升我国在南海的军事实力。目前，我国军队在管辖海域已建立了常态化的战备巡逻制度，主要任务是发现和制止外国在我国主张管辖海域的侵权行为。再加上此次中海油在南海9个区块的招标，表明中国在南海问题上的态度会更加坚决，战略上也从之前的被动转为更加积极主动。
考虑下半年北斗、大飞机、航母、发动机重大专项的推进、军工产业市场化改革的进一步突破，建议投资者关注军工行业中高景气细分子行业的龙头上市公司：哈飞股份、航空动力、钢研高纳、中国卫星、中航电子、中航动控、国腾电子、中航精机、中航光电。
投资要点：1、基本面符合预期，股价表现抢眼；2、节能政策出台，加速行业出货增速拐点显现。
在政策对需求透支较为明显等因素影响下年初以来家电行业出货增速及终端销售增速均有所放缓，符合此前市场预期。“二月行情”的再度显现及新政出台背景下5 月板块走势较好是使得家电板块上半年跑赢大盘的主要原因。
针对高能效空、冰、洗、平板电视及热水器的节能补贴政策已经出台，一年内265 亿元的补贴金额超出市场此前预期。在目前行业需求亟需刺激背景下，新一轮政策有望加速行业增速拐点显现。
白电：看好政策刺激下销量及盈利双重改善。目前行业渠道库存已回归至正常水平，且随着政策透支效应的缓解及节能新政的推动，去年下半程基数较低背景下今年下半年行业增速有望迎来回升，而其中远未达到饱和销量的空调增速最为确定，我们预计空调行业全年销量增速为同比持平。
黑电：销量有望超预期，产品升级稳步推进。政策推动下城镇市场更新需求透支明显以及农村CRT 电视替换需求并未彻底释放使得1-4 月份国内彩电增速低于市场预期，而农村CRT 电视逐步进入替换高峰期仍有望使得今年彩电行业增速超预期。
节能新政出台背景下行业增速拐点或有望显现，建议关注基本面有较大改善预期的龙头上市公司，而其中具有较好产品结构及核心技术的企业或将带来惊喜；具有安全边际的低估值及确定业绩的个股依旧是我们今年下半年关注的重点；综合以上，推荐格力电器、老板电器、海信电器及三花股份。
投资要点：1、国内游、出境游持续景气，入境游期待突破；2、利好政策是行业发展的最大支持。
尽管行业相对估值偏高，但仍显著低于估值历史平均水平。我们认为，在即将来临的消费需求旺季，行业的整体盈利水平将大幅提高，盈利改善带来的安全边际效应将逐步释放。
三游市场中，国内游市场一直保持较为强劲的需求趋势，国内游人数与收入屡创新高；而出境游市场在国内居民收入提高、人民币已确立的升值趋势以及各国签证审批程序放宽的带动下，展现出高速增长态势；而入境游则由于受到国际不确定性因素影响，始终保持小幅增长。我们预计，2012 年国内游、出境游仍将持续高景气，而入境游发展则期待寻求新的突破。
大牛市，一个让人心潮澎湃的名词，一个曾在2007年10月成为历史记忆的名词，有迹象表明在3年后的今天，似乎又要重新开启新的征途。
而“赚了指数不赚钱”是一件最让人格外沮丧和懊恼的事，却又是“小散”们在牛市中常常会犯的傻事。因此，在牛市进行时中，如何踏准节奏，把握住牛市脉搏，才是投资者当下最为关键的首要工作。
此轮行情的始作俑者是大蓝筹的集体发飙。在国庆前一天，大蓝筹板块突然一改今年来的颓态，拔地而起，此后一路高歌猛进，连续10多个交易日不回头。大蓝筹的此番表现让各路资金对其刮目相看。虽然在飙涨之后，大蓝筹多数(除钢铁板块等)陷入调整，而小盘股再度活跃。但是，大蓝筹的再起仍是指日可待。这一点，可以从11月3日盘中有色、煤炭重挫，大盘奋起而护盘的表现可窥见一斑。
事实上，在今年的前9个月里，大盘蓝筹股长期以来处于低迷状态，估值也长时间处于历史地位。因此，大蓝筹很明显地成为股市的估值“洼地”。就在9月底，A股银行板块基本市盈率在10倍左右，主要钢铁股的市盈率均低于10倍，煤炭股的平均市盈率也仅有15倍左右……到了10月，这些大蓝筹猛然间被价值发现，集体狂舞。即便如此，煤炭股平均市盈率仍只有25倍左右，市盈率在20倍以下有7只；主要钢铁股的市盈率低于20倍；16只已上市银行股中有7只市盈率仍低于10倍，市盈率最高的是宁波银行16．8倍。与“三高”众多的小盘股相比，大蓝筹估值优势明显。
而且这些大盘蓝筹是中国经济的脊梁。以银行股为例，它们属于稳定增长型，这些股票企业规模较大，但每年的净资产收益率却在20％左右，有些年份甚至更高。“在中国经济8％～9％的增长下，相当大盘蓝筹股的盈利水平增长有15％到20％，这些股票市盈率不到10倍，这是一个在正常情况下令投资者垂涎欲滴的情况。”中金公司资本市场部董事总经理梁红曾旗帜鲜明地表示。
同时，今年以来，大蓝筹板块与市场相比较也处于估值的低谷。拿银行股来看，A股较H股折价率却居高不下。大盘金融股A／H折价普遍在20％以上，折价最大的招商银行A股相对于H股折让已经接近35％。大盘蓝筹股在经过长时间的低估值后存在估值修复性的基础。
此外，充裕的流动性为推动大蓝筹的估值修复上涨提供了动力。今年以来，我国经济形势保持了良好的发展势头，人民币升值以及全球流动性宽松预期将继续促使资金流入，大蓝筹板块的避险和保值增值功能对超大资金来说魅力无限。因此，大蓝筹行情仍会卷土重来。建议关注银行、保险和煤炭板块。
“通胀将是长期持续的状态。各国政府为应对经济危机推行的扩张性货币政策和全球经济复苏缓慢导致的长期低利率将推高全球通胀。”一位基金经理的解释充分概括了当前的经济形势。
当前，国际上，各国都开足了“印钞机”，美联储进一步推进货币宽松政策，美元的不断贬值，金价屡创新高，油价有望重回100美元上方，全球大宗商品继续上涨，货币的泛滥导致通胀全球化。而国内，蔬菜、食用油、大米、豆类，甚至苹果、蕃茄等农产品的价格轮番上涨，全面通胀时代正在到来。在国内外形势的夹击下，如何保值成为当前老百姓的最大焦虑。
事实上，有理财专家之称的基金也早已作了准备，纷纷对症下药改打“通胀牌”。
通过基金三季报可发现，对通胀的担忧早已存在于一些基金公司。如海富通中小盘在三季报中表示，其在第三季度大幅增加了股票仓位，主要增持了新能源、军工以及资源类股票。在其十大重仓股中，山东黄金名列榜首，除此之外，山煤国际、兴发集团、厦门钨业等资源类股票也赫然在日。
而且日前发行的新基金中，也有两只直接和通胀有关，分别是银华抗通胀主题基金(LOF)以及同联安大宗商品ETF基金。
至于哪些行业最具抗通胀能力，通常有黄金、有色金属、煤炭、石油石化、农产品等行业，这些行业将在通胀中首先受益。在10月开始的短短10多个交易日中，有色、煤炭股连续暴涨，大部分股价上涨已经超过50％，所谓的价值“洼地”被迅速填平。虽然近来煤炭、有色等出现了调整，但行情已经从估值修复走向通胀预期推动，在下一阶段，以有色、煤炭为核心的资源品，仍会有表现的机会。而在农产品不断涨价的前提下，农业股行情也值得期待。
自今年6月19日二次汇改以来，人民币重启升值之旅。而人民币升值对股市而言，绝对是个利好。至于人民币升值受益的板块则是个大家族，主要有航空、房地产，银行、造纸、石油石化和资源类等六大板块。但是，理应受升值利好的房地产业．南于受政策调控，决定股价走势的还是政府对地产的态度。而中短期政策显然难出现转折性变化，所以，对房地产暂时选择回避，重点关注其他五大受益板块。
航空业是人民币升值的直接受益者。里昂证券亚太区市场部称，受益汇改最多的是那些收入基本为人民币而支出基本用美元的公司。航空行业属于典型的外汇负债类行业，人民币升值使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益，同时还因航油进口价格下降及租赁成本降低而间接受益。据测算，人民币每升值1％，航空公司毛利率提高0.5％。中金公司认为，由于南航的美元负债最高，或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。在其一份行业报告中指出，南航航空具备商业绩敏感性。南航在国内三大航中业务规模最大，因此从每股盈利的绝对提升幅度来看。其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。此外，中国航空也受益匪浅。据测算，人民币每升值1％，国航每股盈利可提升0．02元。
与航空运输业一样，国内的造纸行业对汇率的波动也较为敏感。宏源证券的报告表示，从成本角度考虑，汇改将会降低造纸行业的相对进口成本，从而提升其收益。数据显示，我国造纸行业原材料长期依赖进口，进口木浆、废纸占耗用原材料接近40％。其次，国内大部分大型纸机依靠进口，造纸行业中同定资产投资中约有60％以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备，汇改将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本，折合成企业效益相对可观。德邦证券分析指出，造纸行业是我国第三大用汇行业，而我国已经成为全球最大的纸浆进口国。人民币升值将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失两个方面对造纸行业产生影响。综合人民币升值对出口和内销的影响，测算显示。若人民币升值1％，行业净利润增幅3．25％；若升值3％，行业净利润增幅9．57％。
此外，人民币升值对银行业、石油石化业，以及资源类，尤其稀有金属行业也形成利多。人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好，而人民币业务和人民币资产是银行等金融业主体，因此会受益于人民币升值。对于石油石化业，人民币持续升值将使国内成品油的生产成本下降。据有关部门测算。理论上，人民币兑美元每升值0．1元，将使国内汽柴油价格每吨下降77元。假设原油的平均价格是75美元／桶且中间税费保持不变，以人民币兑美元价由6．83：1为基准，那么当人民币兑美元升值至6．8：1、6．7：1、6．6：1和6.5：1的比率，我国的柴油出厂价每吨将分别下降23元、100元、177元和254元。而国内成品油的售价是根据国际油价进行调整，因此，排除油价浮动的因素，人民币升值将给中石化等带来福音。而人民币升值目前的推动力主要来自于美国，美国采取宽松货币政策，开足“印钞机”，迫使人民币和其他国家的币种升值。从经验看，这将导致资源价格的上涨，尤其是有色金属价格的上涨，这将直接导致相关股票的上涨。
今年以来，在国家政策战略性地由主要依靠出口转向依靠刺激内需，这使得大消费概念浮出水面，成为股市的一大热点。相关行业板块轮番登场，你方唱罢我登场，表现令人眼花缭乱。
然而，被炒作得如火如荼的大消费概念到底涉及哪些具体行业?确实，大消费概念是一个很大的范畴，包含着很多行业，比如房地产、汽车、百货零售、商业连锁、酒饮料、餐饮、医药和旅游等等，可以说，大消费概念是一个经久不衰的、值得投资者长期投资的主题概念。
华商领先企业基金经理郭建兴表示，“从板块来看，下半年我看好大消费概念行业，更细化点就是区域性的零售龙头公司、中低端的食品饮料公司、乳业公司、快速消费品公司等；在战略新兴行业中我看好产业发展前景清晰、盈利持续增长的行业。另外，在消费升级、人口老龄化、新医改等因素的影响之下，医药行业正在慢慢形成一个大的产业，医药板块存在长期的超额收益投资机会。”
他对医药板块的提法得到了众多基金公司的共鸣，仍然扎堆“买药”。医药行业被称作“永远的朝阳行业”，是发展前景较为确定、增长空间较大的行业之一。新医改的启动、国内人均用药水平的提高、政府对医保的投人，都将给医药行业带来巨大的成长空间，我国医药行业未来发展前景值得长期看好。过去10年，我国的医药工业总产值和工业增加值年均增速都在17％以上，远高于同期GDP的增速。今后10年，我国的医药行业投资更将步入“黄金期”。据全球知名机构预测，我国在2013年将成为全球第二三大药品消费大国，整个医药行业很快将进入到最新一轮的增长期。
从医药行业上市公司的表现来看，投资医药行业，进可攻，退可守。从国内外经验来看，医药保健行业诞生了很多超级大牛股，医药行业中长期整体表现大幅跑赢大盘。据统计，2005年6月6日股市跌破千点至2010年10月31日5年多的时间内，医药指数的累计收益率近800％，而同期沪指的累计收益率为200％。目前。沪深两市医药上市公司共有150多家，尤其是中小板中许多中小盘医药股成长潜力非常大，值得重点关注。
牛市来了，千载难逢的机会千万别错过了。然而，现实的问题却有一大堆：手中没有了“子弹”(现金)，只有一把原有的套牢盘，怎么办?选不准股票，或者一买就跌，一抛就涨，在牛市却还“赚了指数亏了钱”，怎么办?最直接的办法就是：前者运用融资融券中的融资，后者则买人股指期货合约。
今年3月31日融资融券业务正式启动，为投资者提供了一种新的交易方式。融资交易是指，投资者向证券公司交纳一定的保证金，融(借)入一定数量的资金买入股票的交易行为。
近期，股市的走强带动了融资融券市场的火爆。数据显示，截至11月2日，沪深A股融资融券余额为72．14亿元。其中，融资余额为71．87亿元，占总规模的99．6％。11月2日沪市融资买入额再次扩大至7．71亿元，环比增幅高达55％。金融股和有色股均获得较大融资买入额。目前，招商银行、贵州茅台、中国平安的融资余额分别为3．23亿元、2 03亿元和2亿元，是当前融资余额最大的股票。
拥有3500年发展历史的中医药也叫汉族医药，是吸收了我国汉族及藏族、苗族、等少数民族优秀医药学理论，在结合中医预防治疗经验基础上形成的东方医学体系。它拥有世界传统医学上最系统的理论体系、最丰富的内涵以及最广泛的应用，曾为中华民族的繁衍昌盛做出过重大贡献。在现代医学和生命科学高度发展的今天，中医药运用阴阳互动的平衡观、脏腑经络的整体观、三因治宜的辩证观领悟出了现代生命科学的真谛，不仅在疾病的预防控制上，而且在提高人类健康指数上都做出了巨大贡献。中医药从未停止其探索的步伐，在糖尿病、冠心病等现代生活疾病，中医运用其独特的治疗手段 都取得了可喜的进展。
“两微一端”下中医药文化的宣传主要有三大载体――微博、微信、新闻头条客户端，在科学技术的支持下三种媒介发展迅猛，并形成了一定的规模。根据官方的数据，截止2016年一季度末，微博月活跃用户达到2.61亿，而微信的活跃用户达到5.49亿，附带面超过200多个国家，同时使用语言超过了20多种。而新闻客户端的发展也不错，其中今日头条客户端，目前用户已超过5亿，同时单用户使用时长超过65分钟。三大新媒体技术的发展为中医药文化传播提供了广阔的平台和有力的技术支持。“两微一端”独特的发展优势为中医药产业的发展与转型带来了希望与生机。
借助新媒体这个“两微一端”平台，我国的中医药产业也得到了新的发展。一方面企业发展了新的产业模式，形成了新的产业结构。如康美药业近年率先结合“互联网+”，以中药饮片生产为核心，全面打造“大健康+大平台+大数据+大服务”体系的“互联网+中医药全产业链”，成功地在全国多个省份推行网络医院等多形式的网络销售平台，走出了一条新型企业发展之路[1]。另一方面，在对外宣传方面也有了更广阔的平台，提高了企业的知名度。作为我国最大的民营医药企业的九州通医药集团在我国医药行业排名第四，同时也是湖北省最大的民营企业。从2016年开设电商平台，并且开设了“药急送”业务的微信平台轻资产模式，优秀的产品搭载“两微一端”技术，企业不但扩大了知名度，而且迎来市场的再次发展。但是最需要也是最适合中医药文化产业的传播，没有搭上这个快速的列车。
“两微一端”同时兼备了文字、声音、视频等多种传播功能，打破了传统媒体技术物理上的障碍，以其强大的交互性，广阔的传播性和及时的互动性，起到了拓宽中医文化的传播渠道、扩大中医文化传播的受众面和提升中医文化传播效果的作用。然而，中医药文化“两微一端”环境下的传播还存在许多不容忽视的现实问题。以微信公众号为例，这次调查了十家知名中医药企业的中医药文化推广公众号，他们存在的问题如下：
在微博、微信和新闻客户端上尤其是在微博与新闻客户端上，确实存在一些关于中医药文化的信息，但是其消息的推送过于盲目，未能根据人群的年龄、受教育程度等作出有意义的消息推送，结果就是对中医药文化化感兴趣的人群看不到，而不感兴趣的人整日被推送的中医药文化知识所烦扰，消息的推送没意义也没价值。除了千金药业这个专注做女性健康产品的企业外，访问其他企业官方公众号并未发现什么针对不同人群需求的消息的分类。
“两微一端”上出现的中医药信息来源千差万别，有的来源于专业的医师，中医药产品销售人员，但是有不少来自病患，这种现象在新闻客户端上尤为凸显，这些消息鱼龙混杂，权威性不足，可信度较低，不能满足人群对专业的中医文化需要。如在微博和新闻客户端上的“每天八杯水”的问题，同一平台出现的不同文章对这个八杯水的定义就不尽相同。
新媒体下的中医药文化的传播往往体现了分散性、偶然性的特点，大多数是消息者心血来潮的产物，在传播形式内容上不固定，更别提完整的传播体系。这种“打一枪换一个地方”或者成为“三天打鱼两天晒网”的传播方式，很难有长远的发展。
新媒体结合了音频、视频，是多元化的传播媒介[3]。但在中医文化的传播上，未能充分利用新媒体的多元化，绝大多数都还是利用“两微一端”平台，依然采用传统媒体的传播手段，采用文字的传播方式，如在调查中的10家企业的官方公众号，只有华润三九一家公司引入视频元素介绍中医药知识，占总数的十分之一，新媒体下延续传统媒体的宣传模式这是相当落后。
